中欧体育|锌价回调是中长线多头布局良机

年初以来，不受锌市基本面变化以及经济快速增长预期等因素影响，沪锌持续下跌，总计涨幅已约9.41%。从目前锌的基本面因素来看，需求面未来更进一步提高的概率较小，而供应方面目前继续的紧张状态有可能有一定恶化。但从较长年局面而言，未来宏观经济向好以后，需求面的提高程度将不会更大，但供应面则总体受到限制。因此，锌价在冲高后不可避免地有消息传递风险，但在消息传递之后未来仍有展开锌中长期多头布局的时机。

　　国际铅锌小组发布的近期数据表明，2014年5月全球提炼锌供应缺口7.4万吨，低于4月份的缺口数据。主要由于下游市场需求扩展同时上游供应未跟上，从而构成缺口。从趋势来看，全球炼锌基本面获得明显改善，实际消费快速增长更为显著。今年1-5月份，全球提炼锌消费皆保持较好的同比快速增长。

　　在国内交易所有色金属品种中，锌的下游市场需求完全恢复年所展露迹象。根据中国汽车工业协会发布的数据，1-6月份汽车总计产量1178.34万辆，同比去年快速增长9.6%。

锌的中间主要消费领域镀锌行业在下游汽车与家电业的承托下有较好展现出，上半年开工率数据保持在低于去年水平上。尽管另一支柱房地产业展现出不容乐观，但消费终端推展下，锌的下游消费依然起色不少。另外，氧化锌等企业开工率也有较好回落。6月我国追加船舶订单总计同比保持在高位。

转入夏季淡季以后，船用镀锌件对市场又起着一定承托起到，构成淡季不淡的局面。　　在下游市场需求扩展的同时，提炼锌产量未有引人注目快速增长。根据近期数据，5月全球提炼锌产量112.4万吨，国内生产46.1万吨，同比快速增长1.46%。

但6月国内锌精矿产量48.9万吨，同比快速增长7.1%。印证了4、5月份锌冶金企业复产状况良好的辨别。

由于部分企业前期已提早检修，下半年大面积检修减产的可能性弱化，再行再加较高的锌矿加工费承托，同时6月份锌价上涨幅度较小，冶金企业皆构建生产盈利，因此下半年期间国内锌冶金企业开工率未来将会保持较高的水平，国内提炼锌产量或将维持稳步增长的态势。　　而上游锌矿供应则是目前市场广泛预期的焦点。铅锌小组的数据表明2014年5月全球锌矿产出有早已是12个月倒数环比下降。

1-5月，国内锌精矿产量为211.64万吨，同比增加4.14%。今年以来，国内大多数矿山生产完全恢复严重不足，一方面持续的环保检查容许了部分中小矿山的生产；另一方面，因冶炼厂原料市场需求弱化，加之今年加工费持续偏高，成本提升，传输了矿山利润，影响矿山生产积极性，故锌矿产量适当增加。

另外，国际上一大批矿山自今年开始转入老年期，现有生产能力上升再加追加生产能力受限或将促成锌精矿供不应求。2015年年中澳大利亚世纪矿山将重开，以及随后两三个中型矿山也将投产。由于世纪矿山的生产能力超过51万吨/年，其重开对后期锌精矿供应的影响更为显著。除了矿山重开直接影响精矿的供应之外，一部分在产的矿山，由于长年铁矿，矿山品位大大上升，因此也将导致未来2-3年锌精矿供应量增加。

此前铅锌小组估算2014年全球锌矿产量将减少2.6%至1357万吨，然而受到部分大规模矿山重开影响，以及今年中期有可能经常出现的厄尔尼诺现象的影响，原矿产出有或将大于预期。

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